小企業由于規模小，資金少，在營運資本的管理決策中往往面臨困窘的局面：現金周轉不能順利進行、為現金周轉付出高昂的代價、難以籌集需要的資金等。如何用較少的營運資本維系企業的正常運轉，并使企業得到快速的發展，這是多數小企業面臨的問題。本文嘗試就此問題進行一些探討，分析小企業在營運資本及其管理上存在的一些問題，提出使營運資本效用最大化的某些途徑。

　　一、營運資本的管理問題

　　營運資本指投入于流動資產的那部分資本。

　　流動資產是指可以在一年以內可超過一年的營業周期內實現變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨。

　　流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。

　　企業流動資產所占用的資金一部分來源于長期資本，更多的來源于短期負債。

　　流動資產減流動負債稱為凈營運資本。

　　在企業的日常財務管理中，營運資本的管理占有重要位置，財務經理約有

　　60%的時間用于短期決策。企業的營運資本決策包括兩個方面的問題：確定流動資產中各項資產的目標水平，以及決定流動資金的籌資方法。作出這些決策所依據的原則構成了營運資本政策。營運資本的管理就是在政策的指導下，實施對流動資產和流動負債的管理。

　　二、小企業在營運資本及其管理上存在的問題

　　小企業由于實力較弱，規模較小，尤其是我國現階段市場經濟體制還很不完善，小企業在經營中存在很多實際的困難，在營運資本及其管理上存在較多的問題。

　　1、小企業的營運資本相對較少。小企業籌集資金的來源相對有限，困難較大，往往缺乏資金，營運資本自然也比較少，難免時常捉襟見肘。

　　2、小企業對營運資本的管理意識淡薄。由于企業規模較小，許多小企業缺

　　乏財務管理的意識，尤其缺乏對營運資本的管理意識。比如不注意收帳和現金支付的比例，整天拆東墻補西墻，甚至是拆了東墻也補不了西墻，只好狗急跳墻，付出極大的代價。其實營運資本的管理對小企業的重要性甚至甚于大企業。因為大企業營運資本的管理決策一般對企業沒有致命的影響，而小企業由于底子薄，根基淺，應付風險的能力小，一筆較大的欠款就可以使一個企業倒閉。小企業流動資產在總資產中占的比例高，而且小企業在長期資本市場上籌資比大企業困難，因此短期負債在總資本中占的比例較大。管好流動資產和流動負債對小企業的生存和發展有重要的意義。

　　3、小企業籌集資金的能力相對較弱。小企業的信譽度較差，固定資產也較少，從銀行貸款、賒欠帳款等都相對比較困難。

　　所謂越有錢越能借來錢，越沒錢越借不來錢。

　　三、營運資本效用最大化的基本原理

　　小企業要有效地管理企業的營運資金，必須結合小企業的特點和營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。小企業的營運資金管理一般具有以下特點：

　　1、周轉時間短。小企業的營運資金周轉一般比大企業靈活、周轉時間相對較短。

　　2、短期籌資相對重要。一方面小企業在長期酬資上比較困難，另一方面，小企業的長期投資項目較少，一般不需要太多長期資本，而且小企業也難于擔負大量的長期負債，因此，短期酬資對小企業非常重要。

　　3、非現金形態的營運資金管理很重要。比如存貨、應收賬款、短期有價證券等，這些都容易變現，對小企業應付臨時性的資金需求有重要意義。但如果管理不好，占壓資金，對小企業的運轉就影響很大。

　　4、數量波動性較大。小企業自身的穩定性、規劃性較差，企業整體發展和業務進程的可預測程度也較低，在運營過程中所需資金容易受內外條件的影響，數量的波動往往很大。

　　鑒于以上特點，小企業在營運資金的管理中使營運資金效用最大化的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發，以效用最大化為目標，著重衡量營運資金的運用效果，強調資金的使用效益，要以最小的流動資產投入獲取最大的銷售收入。也就是俗話所說的，以三兩拔千斤。

　　四、使營運資本效用最大化的途徑

　　1、注重營運資本的管理，讓各種資本得到充分的使用。小企業營運資本管理的重要性前面已經說明，在管理中，有意識地注重營運資本的管理能避免一些不必要的麻煩，使企業的正常運營得到較好的保障。小企業的營運資本決策一般比大企業更為具體、靈活。大企業的營運資本管理在于：確定流動資產中各項資產的目標水平，以及決定流動資金的籌資方法，在政策的指導下，實施對流動資產和流動負債的管理。小企業需要根據自身的特點建立一套行之有效的政策，還要根據內外環境的變化靈活使用。

　　2、建立多種方式的資金來源。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業信用、票據貼現等多種方式。小企業的營運資金來源可能更為靈活，比如個人借款、短期抵押等。小企業有關系良好的合作伙伴，能夠相互拆借資金，對小企業的共同發展是很有益的。另外，能夠借助有實力的企業或金融單位，提供擔保也非常重要。小企業往往由于注冊資金或營運資金比較少，在承接一些項目時可能遭到對方的懷疑，是否有能力完成該項目，這時，由別的單位提供擔保是一種很好的方式，有時還是一種必要的方式。

　　3、滾動運作。小企業在承擔一些較大的項目時在運作上存在很大的困難，營運資金明顯不足，某些情況下，滾動運作不失為一種很好的方式。把項目分為若干期，分段完成，所謂一口吃不了的包子，不妨分幾口吃。比如做天然氣工程，以前都是國家投資，做起來都是按部就班，全部鋪完管線統一通氣。現在由于政策的改變，很多民營企業去做天然氣工程，大多數都沒有足夠的資金把接手的一個地區的工程一次完成，他們一般都采取滾動運作的模式，管線鋪到哪，就把天然氣先通到哪，一邊回收資金，一邊繼續施工。

　　滾動運作的良好實施必須在事先作好周全的策劃方案，并且有良好的執行能力，否則容易出現斷檔，甚至無法收場。

　　4、注重建立良好的信譽度。好的信譽度是一種無形的資產，小企業要想獲得長期的良好發展，需要有一個好的外部環境，建立好的合作關系網絡，這些都需要自身有良好的信譽度。比如在預期的還款計劃外根據情況，采取一些不規律的結款或還款方式。偶然一次的主動或提前還款往往使對方喜出望外，既表現出合作的誠意，提升了信譽度，又使得自己有時的逾期還款能讓對方體諒。

　　5、注重銷售與回款的結合，處理好應收帳款。營銷模式和銷售政策直接影響企業的財務狀況，對小企業，更直接影響企業的正常運轉。針對企業內外的具體環境采取適當的營銷模式、銷售政策，才能提高營運資金的有效率。比如在前幾年，紙廠很容易欠款，很多出版單位可以用很少的投入制作圖書，等到圖書銷售完之后才歸還紙廠的欠款。因此出版單位在銷售管理上也比較粗放，催回款的力度也比較弱。但這幾年，由于國家關閉的很多小紙廠，紙張比較緊張，紙廠一般都很難欠款，尤其對小的單位，都要求現款。這樣，出版單位在前期要投入大量的資金，如果銷售回款緩慢，就直接影響后面的運作。當然，采用不同的銷售方式和政策會直接影響銷售收入。比如現款銷售和代銷，是否允許退貨，回款周期的長短等，都會造成銷售收入的增減。這就需要綜合考慮多方面的因素，從企業整體利益出發，兼顧效率和效益，

　　6、注重存貨周轉率。把存貨周轉率控制在何種水平需要根據具體情況來確定。一般說來，存貨周轉率越高，說明企業的銷售能力及存貨的流動性越強，存貨占用水平越低，存貨積壓的風險就越小，企業的變現能力以及營運資金的使用效率也就越好。但是存貨周轉率也并非越快越好。存貨周轉速度過快，如果是由于企業存貨水平過低所致，將可能會引起存貨短缺，產生存貨短缺成本，或因增加存貨的采購批量和生產批量造成存貨定貨成本和生產準備成本上升。因此，結合行業特征、市場環境及企業自身特點，使企業的存貨周轉率保持在一個適當的水平是非常重要的。

　　綜上所述，小企業對企業的營運資金加強管理，提高營運資金的運用效益，以最小的投入，獲取最大的產出，是關系到企業生存和發展的重要因素。小企業如何管理營運資金，達到資源最佳配置，需要結合我國企業的環境和特點，進行更多的探索、研究。