前一段時間，溫州老板跑路、溫州企業倒閉的負面新聞不斷。“十一”之后，國務院出臺支持小微企業的金融財稅政策、銀行積極表態、跑路老板陸續回歸，恐慌的溫州正在慢慢回歸平靜。不過，在當地一些人士看來，現在出臺的一系列應急政策只能治標，若想真正化解危機就需標本兼治，包括合理引導和規范民間資本流向，以及提高銀行業風險防范能力等方面，都有大量工作要做。

　　過度投機成主因

　　半個多月以來，溫州市委、市政府接連打出組合拳，迅速穩定金融市場秩序、保證當地市場流動性、嚴厲打擊出逃行為，以及多方組織力量解決企業問題，取得初步成效。

　　回過頭來看這場危機，我們可以發現，由于當地一些企業主熱衷于房地產投資，在遇到力度空前的房地產調控之時，資金鏈斷裂的困境很難避免。

　　“你看看有哪位逃跑或者企業倒閉的企業主沒涉及房地產行業？哪位真正在做實業？”一位溫州官方人士對筆者表示。他認為，當前一些企業老板跑路、企業倒閉，實際上就是房地產泡沫擠掉的一個表現，是當前宏觀調控政策效果的體現。

　　這位人士還稱，真正在做實業的小型微型企業在調控之下，并未受到多大影響。因為，一來他們本來就很難從銀行獲得貸款；二來他們的業務所能產生的利潤也不足以支付高利貸的利息。“他們想借高利貸也借不到。”這位人士說。

　　據中信證券日前發布的一份調查報告顯示，溫州民間借貸資金的使用在一般性生產經營和房地產項目的占比分別為35%和20%，而超過40%的資金沒有直接進入生產、投資等領域，而是停留于民間借貸市場上。該報告顯示，溫州民間借貸資金用途結構中，一般性生產經營占35%，房地產項目占20%，個人借給民間中介占20%，民間中介借出占20%，其他的占5%左右。

　　以胡福林執掌的信泰集團為例，數據顯示，2010年，信泰集團核心的眼鏡產業產值為2.7億元；2011年1月-8月，僅1.2億元。而經中原會計事務所進行的資產清算發現，信泰集團總負債大約13億元，其中高利貸有三四億元，欠供應商約6000萬元，剩下的八九億元為銀行貸款，另外，員工內部集資約2000多萬元。

　　“一個企業產值才2.7億元，什么樣的業務需要貸那么多款項呢？”知情人士對筆者表示。對此質疑，胡福林給出的解釋為新能源產業投入過大及行業景氣度未達預期。

　　資料顯示，2008年底，胡福林開始大舉進入光伏新能源產業，先后投資組建浙江中硅新能源股份有限公司、浙江賽力科技股份有限公司、溫州中硅科技有限公司、溫州中硅進出口有限公司等多家光伏企業。據公司的官網顯示，公司的光伏產品的總投資為12.5億元、預計2011年產能能帶來70億元的收入。

　　瑞新集團董事長阮春道日前對媒體稱，當初宣傳資料說的12.5億元是指預計的總投入。但剛開始時并沒有投入這么多。溫州中硅和瑞新集團開始各投資1億元。

　　借貸的那么多錢到哪里去了？有知情人士認為，將大量資金投入房地產業應該是壓垮胡福林資金鏈最大原因。公司官網顯示，上海黎瑞實業系信泰集團的投資平臺，主要經營置業、物業管理、品牌代理等。

　　中信證券在有關報告中稱，今年二季度以來溫州陸續出逃多個企業主，這些企業在停工或倒閉前有以下特征：一是偏離主業，涉足并不具備經驗的房地產、民間借貸市場，最終導致資金鏈斷裂；二是受企業間互保牽連而遭受資金損失；三是企業主參與賭博等行為，導致挪用企業資金甚至欠債逃逸。

　　銀行風控亟待加強

　　中信證券的報告顯示，溫州民間借貸資金結構中，當地企業等經濟實體提供的資金占30%左右，而銀行信貸間接流入占30%，當地居民投入資金占20%，來自其他地區的資金占20%。

　　有溫州商界人士認為，實際上日前出現的部分溫州老板跑路事件中，銀行也有一定責任。銀行在發放貸款之時，沒有嚴格按照銀監會的信貸投放監管要求，對貸款實施實貸實付，專款專用，嚴格管控信貸資金流向。在缺乏監管的情況下，借貸者很容易投向房地產、高風險行業以及高度投機的領域，這也使得銀行面對部分企業主逃跑之時非常被動。

　　其實，針對溫州官方要求銀行增加信貸投放等政策，銀行業人士也有不同意見。有銀行業人士對記者表示，對于明明有問題的企業，如果不能抽資、抽貸，可能有違銀行自身的風控規定。

　　上述溫州官方人士認為，應對此次溫州民間借貸風波，最合理的方式應該是直接讓那些倒閉的、老板跑路的企業走破產程序，對資產進行清算。高利貸放貸者平時博取的是高收益，也理應承擔相應的高風險。“貿然救市可能會讓放高利貸者和搞投機的人產生一種錯覺，認為出了事有政府兜底。”

　　他認為，當前溫州出臺的一些政策僅僅緩和了局面，使民間借貸市場資金鏈重新流動起來，但并未對高利貸市場進行整肅。他表示：“放高利貸者一般在春節前回收資金，在當前的經濟環境下，今年肯定有一些人年關難過。很難說不會再出現跑路的情況。”

　　日前，溫州市政府主導起草的金融綜改區方案基本構架已初步敲定，溫州方面已向上級遞交建立綜改區的申請。根據該方案，溫州年內將選擇一個縣（市、區）先行啟動民間借貸登記服務中心試點，促使民間借貸行為陽光化、合法化。這被列為當前最緊迫的一項工作。

　　中信證券認為，民間借貸市場風險無論是從行業、區域還是影響程度方面來看都是結構性風險，演變成系統性風險的條件并不充分。首先是因為宏觀經濟下滑風險可控，企業經營壓力雖有增加但中國企業經營狀況大面積惡化概率偏低；其次，經濟轉型需要產業升級，低附加值的企業在此過程中存在一定比例的自然淘汰，這是正常現象；最后，銀行體系所受沖擊有限。