中國五礦集團公司（以下簡稱五礦）成立于1950年，是新中國成立較早的外貿進出口公司。1987年，五礦總部與各省市分公司脫鉤，領先于其他大部分國有企業，開始走向市場，沈翎進入五礦，正是這一年。

　　此前的沈翎是北京工商大學會計統計系的一名老師，這樣的背景，讓她比一般財務人員擁有了更加優秀的專業素養、更加寬闊的視野，和更加縝密的思維邏輯。20年彈指一揮間，如今的沈翎已經是五礦的總會計師，分管財務總部、風險管理部、資產管理中心、資本運作專項四大方面，而她一步一步成長的過程，正是五礦逐步轉型的過程。

　　變革有責

　　成立之初的五礦是一家單一從事進出口的貿易公司，2000年，為適應市場經濟的發展，逐步拓寬業務領域，五礦確立了“以貿易為基礎，資源為依托，集約多元，將五礦打造成為具有國際競爭力的金屬礦業集團”的發展戰略，將整體業務劃分為六大板塊：鋼鐵、有色金屬、原材料、綜合、金融和房地產，以及招標、貨運兩個業務單元。今天，五礦已經發展成為以金屬、礦產品的開發、生產、貿易和綜合服務為主，兼營金融、房地產、物流業務，進行全球化經營的大型企業集團。集團的主業優勢明顯，相關多元化業務也在發展過程中，與主業形成一定的相互支撐。五礦不僅被列入中央管理的44家國有重要骨干企業，而且在中央企業業績考核中被評為A級企業。從2006年起，這家企業便躋身世界500強之列，并逐年提升排名，至2008年，已居于第331位。

　　沈翎將五礦的轉型總結成三個關鍵詞：戰略轉型、布局拓展、管理變革。“在這個過程中，很多因素都起到了積極作用，其中非常重要的一條，就是財務整個基礎體系的建設。”

　　沈翎認為，一個企業在戰略轉型期，財務部門必須要在新的戰略目標下，完成財務體系建設、財務結構改善和財務流程的規劃變革。“其中很關鍵的一條，就是改善我們的資產結構和負債結構。五礦原來是貿易企業，財務積累非常薄弱，凈資產非常小，而且沒有比較成型、成規模的固定資產。從財務的眼光看資產，你看到的是一大堆的流動資產，配一大堆的流動負債。這些流動資產大部分是由預付賬款、應收賬款和存貨構成。主要的資本籌集方式是銀行借款，沒有更多的籌資渠道。這些跟我們過去的公司形態、業務基礎有不可分割的聯系。”

　　確定了戰略性方向轉型目標后，財務基礎不能支撐戰略目標的缺陷就凸顯出來，其中比較尖銳的，是發展與風險的矛盾，以及發展對資本的需求，和原企業資本來源渠道狹窄的矛盾。“當時的情況下，我們需要實現企業內部資源的集中，在此基礎上對整體風險進行有效管理，盡可能籌集資源，滿足業務的需要，通過一系列的管理變革、管理提升，使資源得到更為有效的利用。同時，也通過對業務和財務的管理，使得在相對高負債率下，風險相對可控。也就是說，我們必須考慮發展的需求和高速增長下長遠的風險，把握和處理好戰略風險與財務風險的關系，發展和控制、發展和優化之間的矛盾。”

　　沈翎這樣說了，也這樣做了，但是，這個過程有很多質疑，甚至沖突。但幸運的是，集團管理層對發展目標的認識是清晰的，管理層對戰略目標的把握和認識的高度統一及各單位的理解，成為財務系統改革和完善的重要支持。“過去幾年，中國經濟發展非常快，企業發展的機會，有時候很可能就是一個瞬間。好像開車一樣，遇到一個紅燈，可能你會發現接下來一路都是紅燈；遇到一個綠燈，接下來一路都是綠燈。”就像集團總裁周中樞所說，什么都可以創造，但時機不能創造，就看能否把握。

　　管控有度

　　在企業轉型期，CFO通常會有兩種似乎矛盾的感受：一方面，對企業的發展充滿期望和信心；另一方面，又要如履薄冰，謹慎地控制風險。如何控制好這個平衡，是CFO目標性的工作任務。

　　如何處理好發展與風險之間的關系，沈翎總結了兩條：一方面是快速的增長；另一方面，這個增長必須有質量的增長。“盈利體現的是質量，增長體現的是數量，在這兩個前提下把握風險，我們稱之為‘三維平衡’。我個人的認識是：如果增長速度很快，同時增長有相當的質量，配之以良好的管理體系和管理手段，那么，一定時期即便是負債率比較高，風險也是相對可控的。也就是說，我們在控制風險的時候，不能簡單化，絕對化。對于一個集團公司的CFO來說，如果沒有把握大的發展結構，只控制一些微觀的、具體的風險，卻讓一個大的機會溜走，那么，你在競爭中就可能處于被動的、不利的地位，喪失市場優勢，可能面臨真正的、更大的風險。”

　　為了從財務角度達到發展與風險的平衡，過去幾年，五礦在財務管理中采取了一系列措施，從基礎建設，到流程優化，再到管理提升。沈翎認為，其中最關鍵的是以下幾點：

　　首先是清產核資。“這是財政部和國資委對國有企業基礎性的支持，真正理清了國有企業的家底，可以讓財務數據變得及時、完整、準確，讓企業真正做到心中有數。在做這一輪工作的時候，我們下了大的功夫。做這樣的工作，需要決心，需要勇氣，也需要比較堅決的推動力，因為在做的過程中，集團公司的凈資產規模會縮水，這是一個很大的挑戰。當時集團管理層，特別是我們財務團隊，對這個問題有深刻的認識：這個機會錯過，我們很難把財務家底摸清楚了，雖然清產核資后我們向外界提供的數字可能不如以前，但至少它是清晰、準確的。我們相信，只要能向外部的相關機構，包括金融機構，真正把我們的家底展示清楚，特別是把我們未來發展前景描述清楚，同時通過一年一年業務的有效積累，改善數據，我們一定能夠得到方方面面的理解和支持。”

　　其次是集中管理，統一運作。這個集中管理包括資源的集中配置、核算的集中統一、資金的集中統一，和財務團隊人員的集中統一，在集中的框架下，分層分級進行管理。而實現集中管理最關鍵的是資金集中管理和全面預算管理系統的建立。通過全面預算管理，五礦的財務資源得到最大限度的利用，整體風險得以控制，預算管理成為集團戰略的目標實施、內部資源配置和有效的績效管理的有力保障。

　　再次，建立統一的財務信息系統。“我們首先統一了整個集團的財務軟件，2007年，通過ERP系統，實現了財務和業務的一體化。”

　　保障有力

　　在企業快速成長過程中，有許多令人激動的發展成績，也有很多矛盾和變數。業務部門總是有強烈的、不斷做大做強的沖動，反應到財務上最突出的矛盾，就是對資本的不斷渴求。“錢”成為企業轉型擴張時期一個非常重要的命題。一些CFO可能有這樣的體會：戰略目標明晰了，企業可選擇的機會也不少，對一些具體的兼并重組項目的鎖定也是正確的，但在具體評估某個項目的時候你會發現，一個完全符合企業發展方向的項目，最后落實到了“有沒有錢”這個基礎環節。所以市場上人們常說的一句話是：“要問項目做不做，先問財務有沒有錢。”

　　五礦過去這些年所處的，正是戰略轉型這個特殊階段，所以，作為財務領導人的沈翎總要面臨不斷權衡的問題。談到“有沒有錢”，她笑言，這是一個辯證的話題。

　　“我們從金融機構獲得的綜合授信額度總是逐年遞增的，而且我每年都不會把這個額度全部用掉。此外，這幾年國家在融資渠道方面也提供了更加多樣化的選擇，而我們有效地利用了這些融資渠道，成為我國第一批發行短期融資債券、中期票據的企業。事實上，‘有沒有錢’取決于一個項目本身。在轉型的最初幾年，為了把握機會，我們不得不將一些短期資金用于長期項目，然后快速地收回投資。隨著這幾年對項目把握更加明確、成熟，項目本身的可融資性也成為我們并購投資很重要的考量。基本上到目前為止，還沒有一個項目我們研究通過，但在做的時候僅僅因為資金局限而放棄。”

　　判斷一個項目是否值得投資，沈翎認為，主要有三個方面：首先，項目是否符合宏觀政策導向；其次，項目是否有良好的經濟前景，這個前景可能是短期的，也可能是長期的；再次，對完成兼并收購后的盈利狀況，或者重組企業的運營狀況，要有非常好的計劃，和非常強的執行結果。有了這三條，向各個渠道融資都會比較容易，必要的時候，還可以引進戰略投資者。

　　現在，五礦在做項目投資時，都要先看項目本身的融資能力，重大項目，他們都會安排項目融資，而且這個項目融資從期限和結構上，都要與預期目標、未來營運情況、現金流模型等匹配。

　　溝通有方

　　“溝通”是CFO面臨的重要課題之一。在有效籌集資源前提下，財務的一個重要職責，就是對這些資源進行有效配置，把資源向有質量的業務傾斜。“雨露均沾”是不可能的，那么，預算能否增減，資源怎樣配置，都會產生矛盾，而風險管理更是意味著“控制”，這種控制更容易引發抱怨。此時，良好的溝通可以達到事半功倍的效果。

　　“這些年，除了集團管理層對財務的支持外，我們還得到了業務部門的理解和支持。業務領導對財務重要性的認識是不斷提高的，整個財務團隊專業素質的不斷提高也是我們獲得支持的原因。我一直對自己的團隊強調，正確的工作目標必須要在共識中進行，沒有共識就沒有理解，沒有理解就很難有支持，或者說很難有積極主動的支持。僅僅強調管理執行的剛性是不夠的。管理是門藝術，程序是剛性的，但內容是彈性的。內容的彈性應與企業發展的階段相適應。五礦從單一的貿易企業發展到現在多元化經營的集團企業，不斷地兼并收購，不同企業、不同文化一直在交融。程序的剛性意味著所有內容都納入統一的管理體系，當你需要改變時，我們會通過剛性的程序去認識、把握、區別、控制。當確定改變的方案后，還要隨著瞬息萬變的市場不斷進行調整，不能以不變應萬變。”

　　沈翎說，從一名女性的角度，她覺得耐心對于溝通真的是很重要的。“有些事情，站在財務的角度可能是顯而易見的，但站到別的部門的角度，可能完全不是一回事，所以要換位思考，耐心細致地做溝通工作，要始終保持熱情，不回避矛盾，使大家能夠真正達成共識。”

　　回顧這20年，沈翎很欣慰。“過去這些年，中國經濟飛速發展，集團也在飛速發展，我是這個過程的親歷者、見證者，也是積極的參與者。財務管理對集團戰略發展起到了保障和推動作用，同時也對風險管理起到引導和促進作用。我們沒有局限于曾經的財務基礎，最大限度地發揮了財務的作用，也把握了健康發展的機會。雖然工作本身充滿了艱辛和挑戰，但一步一步走過去，還是非常令人興奮。”