“個別國家就貿易不平衡對中國發難，可能是醉翁之意不在酒；藏匯于民是由居民自行決定運用包括投資等；四萬億刺激計劃里面，基本上沒有工業、制造業投資，新增貸款總額中大量聚集在基礎設施、市政設施、服務業等行業；FDI投資于服務業已經將近50%。”央行行長周小川昨日就國際收支平衡和經濟結構調整拋出了一系列觀點。

　　周小川是在昨日（10月24日）舉行的金麒麟論壇上做出上述表示的。他演講的題目是“國際收支走勢及其調整的過程”。

　　“用貿易差額或者經常項目差額和GDP之比來衡量國際收支，是一個比較有效的辦法。”但周小川強調，用經常項目順差占GDP比重來衡量國際收支的提法可能不太對。為了衡量經常項目或貿易項目的差別，用它和一個參照系GDP相比，但不是“比重”。

　　周小川介紹，中國經常項目對GDP之比，最高的年代2007年、2008年在10%左右，或者還略微高出10%，隨后就有所降低，到2010年下降到5.2%，今年上半年下降到2.8%。從今年全年來看，現在還要等一個季度才能拿到數字。但大體上看，今年的經常項目差額對GDP之比會比去年又有明顯的下降。

　　“總的估計，中國今年經常項目順差與GDP之比將在4%左右，有一個明顯的改進。”周小川指出，從貿易順差的角度來看，今年上半年的貿易順差對GDP之比是1.4%，全年也是比較樂觀的，都表明中國的結構有明顯改進。

　　周小川強調，今年國際收支的另外一個特點，就是外商直接投資（FDI）增長比較快。現在更多的資本流向新興市場國家，中國得到FDI的量也比較多。中國的FDI里也會混雜了一部分熱錢，但從法律形式和統計上來講，它們是在FDI項下的。因此，從國際收支總平衡，也就是從經常項目和資本項目總和來看，中國今年國際收支的總順差可能還是比較大的。

　　“但是我們說，真正關注到外部不平衡的經常項目順差會得到改進。”周小川說，在中國經濟結構調整取得明顯好轉的情況下，中國這些指標還好于世界許多其它國家。

　　“全球范圍內有些個別國家就貿易不平衡對中國進行發難，可能是醉翁之意不在酒，可能由于他們自身國內政治的考量。”周小川強調。

　　在介紹國際收支今年以來的變化方向后，周小川對結構調整進行分析。

　　周小川說，結構調整的政策給了廠商壓力之后，這個廠商還是要力求繼續生產，繼續銷售，否則的話它的投資可能收不回來，或者投資回報會大幅降低。所以他一定會力求通過自我完善，繼續保持它的生產和銷售，這是他本能的反應，也是正當的反應。

　　周小川說，在新增投資中，制造業的比重占的已經越來越低了，包括應對本次金融危機所出臺的四萬億刺激計劃里面，基本上沒有工業投資，沒有制造業投資。在新增貸款總額中，現在對加工業的貸款占新增貸款中的比重已經是一位數了，已經不像過去一半或一半多都在制造業。現在新增貸款大量聚集在基礎設施、市政設施、服務業等行業。

　　周小川介紹，FDI過去在中國形成了大量的制造業產能，然后面向出口，但是現在在外商直接投資這個領域里頭，投資于服務業的已經將近50%，這也是相當大的變化。這些變化表明產能布局在各種領域都在發生變化。這種變化會讓中國的國際收支更加健康，更加趨于平衡。

　　“加工貿易的增值率也表明制造業在發生轉變。”周小川說，從這個角度來看，我國調整的速度還是比較明顯的。但在全球經濟情況下，還有一個相對比較的問題，就是相對速度怎么樣，最后會決定于我國結構調整的效果是否能達到預期目標。這就需要考慮政策如何進一步優化的問題。

　　“我們可能將更過的資源分配轉向民間，包括外匯藏匯于民。所謂藏匯于民并不是老百姓把外匯藏到自己手里，而是他們自行決定運用包括投資等機會。”周小川強調。