對于許多中國人來說，聽說貝恩資本這個名字恐怕是因為它的創始人——2008年美國總統選舉的熱門人物、共和黨的總統候選人之一、前馬薩諸塞州州長米特·羅姆尼。

　　然而，這家公司突然被高調提起，卻因一樁不大不小的合并案。9月28日，貝恩資本(Bain Capital)與中國華為技術有限公司（以下簡稱“華為”）共同宣布，雙方將合組公司，斥資22億美元全面收購3COM公司；貝恩資本將持股83.5%，華為將持股16.5%。

　　交易三方中，一方是現代網絡通信技術的始祖之一3COM公司，另一方中有中國最具國際競爭力的電信設備制造商華為，而將雙方連接在一起的是美國知名的私人股權投資基金——貝恩資本。

　　杠桿并購的神話締造者

　　進入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史。

　　1985年的一個冬夜，羅姆尼坐在波士頓一間10平米的小會議室里不停地拍打著自己的領帶，似乎心臟在快速跳動著，熟悉他的同事都心知肚明，在他那套標準的白領打扮下，襯衫袖子又被汗水浸透了。

　　這個年輕商人正在感受著前所未有的壓力，一年前他離開了貝恩公司，也辭去了舒適的高級咨詢師職位。現在的羅姆尼不得不適應一種新生活：從說服別人如何管理企業到說服自己如何制定決策，因為他管理著一家3700萬美元的投資基金，貝恩資本（Bain Capital）。

　　1984年從波士頓起家，只有七個人的貝恩資本，在20多年間創造了許多個財富神話。就連競爭對手Thomas H. Lee的創始人也毫不吝嗇地贊譽貝恩資本屢破紀錄的投資業績是美國資本界偉大的傳奇之一。

　　早年的貝恩資本也曾有一些向中早期企業的投資，但是羅姆尼認為應該選擇一些更容易賺錢、風險更低的投資方式，那是什么呢？少數熟悉上世紀80年代私募股權資金運作的老牌投資家會告訴你，是杠桿收購。

　　借助于財務杠桿的力量，羅姆尼和他的繼任者們率領貝恩資本征服了很多管理乏力、運營效率低下的企業，貝恩所涉足的行業也越來越多，玩具商、超市、娛樂還有高科技。

　　杠桿收購明顯增強了貝恩資本的胃口和談判實力。收購完成后，等待那些被收購企業管理層和雇員的將是嚴酷的改革舉措，包括縮減各類被認為不必要的開銷以及最令人不快的裁員計劃。

　　后來，進入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史，羅姆尼和私募股權投資一并被稱為冷血的奸商——就為了自己和身后的投資者賺大錢。

　　貝恩資本的另一位合伙人為此辯護道，“商業又不是慈善，資本就是要求絕對的回報，否則資本主義還會有效率嗎？”

　　20年間貝恩資本已經-成為最能賺錢的公司之一，它在業內同黑石、托馬斯·李合伙人基金以及TPG等成為可以匹敵的對手。

　　2007年3月，貝恩資本新募集了130億私募股權資金用于杠桿收購，這家航母級的PE再次出擊。

　　貝恩資本的中國意圖

　　預計貝恩資本新籌集的上百億資金將有相當的比例花在中國或與中國有關的領域。

　　實際上，貝恩資本在中國早有動作，只是一向低調。2005年前后，貝恩資本曾與百仕通聯手，為海爾集團出資10億美元競購美國老牌家電企業美泰克。

　　今年9月，在與華為經-歷了一年多的親密接觸后，貝恩資本聯手中國華為收購美國老牌網絡通信制造商、現代網絡通信技術的始祖之一3COM公司，算是正式在中國高調登場。

　　有分析認為，貝恩資本醉翁之意不在酒，并非真的想要已被思科遠遠甩在身后的3COM，真正看好的是3COM同華為在中國的合資公司以及在中國市場上強勁的盈利能力。預計貝恩資本新籌集的上百億杠桿收購資金將有相當的比例花在中國或與中國有關的領域。

　　盡管是國際大牌，資金運作和資產管理遍布全球，貝恩資本投資模式基本屬于俱樂部交易。投資玩具經-銷商R’Us是和KKR以及Vornado Realty信托，投資AMC娛樂是和JP摩根、阿波羅管理基金，投資快餐連鎖店Burger King是和TPG以及高盛資本合伙公司。

　　俱樂部交易是因為PE的黃金年代開始前，投資家們沒有足夠的資金量來駕馭一些大型的投資并購，這種聯合投資有風險共擔的好處，已經-成為PE以及風投界流行的一種模式。

　　此次，收購3COM公司，貝恩資本沒有采取其擅長的俱樂部交易模式，也可以看出其對這宗收購的信心。

　　貝恩資本還有一個與眾不同之處，就是它獨特的資金源頭。根據《財富》雜志報道，2006年貝恩資本籌集了130億并購資金，大部分來自大學的捐款，這與其他大型并購基金恰好相反，原來貝恩并不主要依賴公共養老基金作為主要的資金源頭。而貝恩的投資人當中有一個就是來自大名鼎鼎的麻省理工學院斯隆商學院。

　　貝恩資本在華投資風格尚在塑造階段，作為一個經-驗老道的獵手，它是不會輕易錯過中國市場上那些急速成長的產業及其領先者們。